Singapour : le family office, les régimes 13O/13U et la VCC
Exonération fiscale des revenus d'un fonds éligible dans le cadre des régimes 13O et 13U — à partir de 5 millions de dollars singapouriens d'actifs (13O) ou 50 millions (13U), généralement via une structure VCC.
- Fund Tax Incentive Schemes for Family Offices — Monetary Authority of Singapore (MAS), 2026
- MAS Amends Sections 13O and 13U Application Guidelines for Family Offices — Duane Morris LLP, 2025
Contexte
Singapour s'est délibérément érigé en pôle asiatique des family offices, en concurrence avec Hong Kong et la Suisse. Les outils clés sont les régimes fiscaux de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) au titre des sections 13O et 13U de la loi sur l'impôt sur le revenu, et le véhicule corporatif flexible VCC (Variable Capital Company), introduit en 2020.
Le nombre de family offices dans la cité-État a fortement augmenté au cours des années 2020.
Problème
Une grande famille a besoin d'une juridiction où gérer des actifs mondiaux de façon centralisée, obtenir une certitude fiscale sur les revenus d'investissement et, en même temps, bâtir une substance réelle — un bureau, des professionnels et des dépenses locales. L'objectif n'est pas un offshore vide, mais une structure transparente dotée de substance économique.
Solution
Les régimes 13O (onshore) et 13U (palier renforcé) exonèrent les revenus d'un fonds éligible de l'impôt singapourien lorsque les conditions sont remplies. Depuis le 1er janvier 2025, le minimum d'actifs sous gestion pour le 13O est de 5 millions de dollars singapouriens (en "investissements désignés"), avec au moins deux professionnels de l'investissement ; pour le 13U, le minimum est de 50 millions avec au moins trois professionnels.
Les dépenses locales sont obligatoires : au moins 200 000 dollars singapouriens par an pour les fonds plus petits, jusqu'à 500 000 pour les plus grands. La condition d'actifs est vérifiée à la clôture de chaque exercice. L'incitation s'attache à un fonds d'investissement — pour un family office, presque toujours une VCC, souvent une structure "parapluie" à sous-fonds cloisonnés.
Résultat
Exonération fiscale des revenus d'un fonds éligible dans le cadre des régimes 13O et 13U — à partir de 5 millions de dollars singapouriens d'actifs (13O) ou 50 millions (13U), généralement via une structure VCC.
Leçons
- Les incitations modernes exigent de la substance : sans bureau, professionnels et dépenses locales, l'exonération ne s'applique pas.
- Les seuils montent : depuis 2023, les exigences d'actifs et d'embauche se sont nettement durcies.
- La structure (VCC) et l'incitation (13O/13U) sont des couches distinctes : le régime fiscal s'attache au fonds, non au family office lui-même.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'une VCC et pourquoi un family office l'utilise-t-il ?
Une VCC (Variable Capital Company) est un véhicule corporatif orienté fonds, introduit en 2020. Elle peut abriter plusieurs sous-fonds à actifs et passifs cloisonnés au sein d'une seule structure et sert de véhicule commode pour les régimes 13O/13U.
Les exigences ont-elles changé en 2025 ?
Oui. Depuis le 1er janvier 2025, le 13O comporte un minimum de 5 millions de dollars singapouriens d'actifs et l'exigence de deux professionnels de l'investissement, les dépenses locales sont devenues progressives et la condition d'actifs est vérifiée à la clôture de chaque exercice, non plus seulement à la demande.